A股2023年中报季正式收官。

截至8月31日，A股市场5266家上市公司中，5265 家上市公司按规定披露完2023年上半年财务数据。回望上半年，受外部环境不稳定因素增多，以及国内市场需求收缩、预期转弱等因素影响，A 股市场整体业绩承压。

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2023年上半年，5265 家A股公司实现营业收入35.36万亿元，同比增长2.57%，实现归母净利润2.95 万亿元，同比下降了4.32%，剔除金融和两油，剩余A股上市公司实现营业收入27.42万亿元，同比增长3.48%，实现归母净利润1.51 万亿元，同比下降9.9%。

从行业分布来看，消费、公用事业等行业业绩表现突出，酒店餐饮、旅游景区、影视院线等产业明显复苏，行业净利润增长率均超过100%。

A股业绩分化

分板块来看，上半年创业板、科创板和北交所较主板营收同比增速更高，分别为10.05%、4.58%、4.43%，上证主板和深市主板的营收增速则为1.82%和 3.18%；净利润增速方面，各上市板块上半年业绩均出现下降，其中沪深主板和创业板归母净利润降幅相对较小，分别为-3.5%和-3.71%，而科创板、北交所的归母净利润降幅则分别为-38.78%和-24.87%。

从上市公司中报业绩分布来看，上半年A股共有2719家公司实现归母净利润正增长，占比52%。其中净利润增长100% 以上的公司643家，净利润增长处于50%-100%之间的有492家，净利润增长在50%以下的有1584家，占比分别为12%，9% 及30%。农业公司华绿生物（300970）（300970.SZ）以33007.77%的净利润增速位列全市场之首，中信博（688408.SH）以8319.15%的净利润增速位居科创板之首。

不过，同期亦有2537家公司净利润呈现负增长局面，其中不乏龙头企业业绩出现腰斩，如基因测序龙头华大智造（688114.SH）归母净利润下降128.52%至3.44亿元，消费电子龙头、白马股歌尔股份（002241）（002241.SZ）归母净利润下降79.71%至20.79 亿元；油茅金龙鱼（300999）（300999.SZ）归母净利润下降51.13%至19.76 亿元。

从业绩规模来看，上市公司分化加剧，呈现出冰火两重天之势。

剔除两油金融类公司后，中国移动（600941）（600941.SH）以761.7亿元的净利润位居第一；中国海油（600938）（600938.SH）紧随其后，上半年归母净利润为637.61 亿元；贵州茅台（600519）（600519.SH）和中国神华（601088）（601088.SH）分别排名为第三和第四，上半年盈利均超300亿元。双创板块中，创业板上市公司宁德时代（300750）（300750.SZ）、科创板上市公司大全能源（688303.SH）分别以207.17 亿元、44.26 亿元位居各板块之首。

同期，1012 家上市公司业绩亏损，中国东航（600115）（600115.SH）、百济神州-U（688235.SH）、温氏股份（300498）(300498.SZ)分别以62.49 亿元、52.19 亿元和48.89 亿元的亏损幅度位列A 股市场前三甲。此外，中国国航（601111）（601111.SH）、新希望（000876.SZ）和南方航空（600029）（600029.SH）等29家上市公司上半年归母净利润亏损也超过10亿元。

从行业分布来看，上中游业绩增速有所弱化，消费板块业绩改善。数据显示，2023年上半年，美容护理、公用事业、汽车、传媒、食品饮料、家用电器、商贸零售等行业净利润增长率均超过10%。早前业绩暴增的有色金属、钢铁、煤炭等周期性产业，业绩回落显著，净利润分别同比下降32.56%、70.70%和27.75%。此外，基础化工、电子和医药生物行业业绩也出现下滑，2023年上半年净利润分别下降了52.80%、43.34%和13.43%。

“二季度，煤炭、石油价格持续下行，导致相关板块业绩承压。同时由于需求走弱，大部分化工原材料价格下行。有色金属中，黄金板块表现亮眼，工业金属有望企稳回升。建材受房地产行业持续走弱影响，表现整体疲弱。”德邦证券策略分析师吴开达指出。

企业成本压力持续缓解

细分到具体的财务指标来看，受益于政府部门一系列稳增长政策和减税降费措施，A股上市公司的财务成本明显下降。

剔除金融企业后，A股上市公司2023年上半年财务费用合计2356.08 亿元，同比2022年同期的2555.06亿元下降了7.79%；其中，这些企业上半年利息净支出为2909.77亿元，同比2022年同期的2945.07亿元下降了1.20%；非金融企业截至2023年6月末的平均资本负债率为40.13%，较2022年6月末的40.70%也下降了0.57个百分点。

值得一提的是，今年6月，国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、中国人民银行四部门联合印发《关于做好2023年降成本重点工作的通知》（以下简称《通知》），对今年降成本重点工作从8个方面部署了22项任务，包括降低税费成本、融资成本、制度性交易成本、人工成本、用地原材料成本、物流降本、资金周转效率、内部挖潜等。

“当前经济社会全面恢复常态化运行，经济运行呈恢复向好态势，但实体经济企业经营主体信心和预期仍然有待提振。”中国宏观经济研究院经济研究所所长、研究员郭春丽表示，在此背景下，部署推动降成本工作，有益于支持经营主体纾困发展，助推我国经济实现整体性恢复，重回正常增长轨道。

整体来看，上市公司虽然整体业绩承压，但是对于科技创新和研发投入的支持力度不降反升。从目前披露了研发投入数据的4877家上市公司来看，2023年上半年，这些企业研发投入合计达到7102.43 亿元，同比2022年上半年的6384.17亿元增长了11.25%。其中，比亚迪（002594）（002594.SZ）、中兴通讯(000063.SZ)和宁德时代（300750.SZ）2023 年研发投入同比增长分别120.2%、26.00%和70.77%，在市场中位居前列。

从研发投入的绝对值规模来看，中国建筑（601668.SH）、比亚迪、中兴通讯、中国中铁（601390）（601390.SH）和宁德时代分别以193.70 亿元、142.46亿元、127.9亿元、102.95 亿元、98.50亿元居于A股市场前五名。合计99家上市公司上半年研发投入规模超过10亿元，1087家企业研发投入规模超过1亿元。

与此同时，亚虹医药-U（688176.SH）、智翔金泰-U（688443.SH）和康乐卫士（833575.BJ）等27家上市公司的研发投入规模超过了当期营业收入。此外，华大九天（301269）（301269.SZ）、达安基因（002030）（002030.SZ）等42家企业的研发投入强度也超过50%。

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